Estratégia de propagação de chamada de touro de opções

Spread Bull.

O que é um 'Bull Spread'?

Um spread de touro é uma estratégia de opções de spread vertical de alta, projetada para lucrar com um aumento moderado no preço do título subjacente. Compreende a compra e venda simultânea de opções de compra ou opções de compra com preços de exercício diferentes, mas com o mesmo ativo subjacente e data de vencimento. Independentemente do tipo de opções, o preço de exercício mais baixo é comprado e o preço de exercício mais alto é vendido.

Se a estratégia usa opções de chamada, ela é chamada de spread de call bull. Se ele usa opções de venda, é chamado de propagação de touro.

Spread Call Call.

Touro Colocar Spread.

Spread diagonal.

QUEBRANDO 'Bull Spread'

Um spread de chamada de compra também é chamado de spread de chamada de débito porque o trade gera um débito líquido na conta quando é aberto. A opção comprada custa mais do que a opção vendida.

Um spread colocado em alta também é chamado de spread de crédito posto, pois o negócio gera um crédito líquido para a conta quando é aberto. A opção comprada custa menos que a opção vendida.

A diferença prática entre os dois é o timing dos fluxos de caixa. Para o spread de call, você paga antecipadamente e busca lucro mais tarde quando expira. Para o spread do touro, você coleta dinheiro na frente e procura manter o máximo possível quando expira.

Mecanismos de Propagação da Chamada de Touro.

Uma vez que um spread de call bull envolve a compra de opções de compra com um preço de exercício mais alto do que o das opções de compra a longo prazo, a negociação normalmente exige um desembolso de caixa inicial ou de débito. O lucro máximo nesta estratégia é a diferença entre os preços de exercício das opções longas e curtas menos o custo líquido das opções - o débito. A perda máxima é limitada apenas ao prêmio líquido (débito) pago pelas opções.

O lucro de um spread de call bull aumenta à medida que o preço do título subjacente aumenta até o preço de exercício da opção de short call. Posteriormente, o lucro permanecerá estagnado se o preço do título subjacente aumentar além do preço de exercício da chamada curta. Por outro lado, a posição teria perdas à medida que o preço do título subjacente caísse, mas as perdas permaneceriam estagnadas se o preço do título subjacente caísse abaixo do preço de exercício da opção de compra longa.

Touro Colocou Mecânica De Propagação.

Uma vez que uma disseminação de touro envolve a emissão de opções de venda com um preço de exercício mais alto do que o das opções de compra a longo prazo, o negócio normalmente gera um crédito no início. O lucro máximo usando essa estratégia é igual ao valor recebido como crédito. A perda máxima que um comerciante pode incorrer ao usar essa estratégia é igual à diferença entre os preços de exercício menos o crédito líquido recebido.

Ambas as estratégias atingem o lucro máximo se o ativo subjacente fechar no ou acima do preço de exercício mais alto.

Ambas as estratégias resultam em perdas máximas se o ativo subjacente fechar no ou abaixo do preço de exercício mais baixo.

O breakeven, antes das comissões, ocorre em um spread de call bull (menor preço de exercício + prêmio líquido pago)

O ponto de equilíbrio, antes das comissões, em um spread de colocação de títulos ocorre em (preço de exercício superior - prêmio líquido recebido)

Spread Call Call.

O spread de call bull é uma das estratégias de negociação de opções mais comumente usadas. É relativamente simples, exigindo apenas duas transações para implementar e perfeitamente adequado para iniciantes. É usado principalmente quando a perspectiva é otimista, e a expectativa é que um ativo aumente no preço.

Muitas vezes, é considerada uma alternativa mais barata para a chamada longa, porque envolve a gravação de chamadas para compensar parte do custo da compra de chamadas. O trade-off com isso é que os lucros potenciais são limitados. Nesta página, fornecemos mais detalhes sobre essa estratégia, cobrindo especificamente o seguinte.

Pontos chave.

Estratégia Bullish Adequada para Iniciantes Duas Transações (compra de chamadas e chamadas de escrita) Dividido Spread (tem um custo inicial) Baixo / Médio Nível de Negociação Requerido.

Razões para usar.

A principal razão pela qual você usaria esse spread é tentar lucrar com um aumento no preço do ativo. Você usaria normalmente quando esperava que o preço de um ativo aumentasse significativamente, mas não drasticamente (já que o potencial de lucro é limitado).

A estratégia é basicamente projetada para reduzir os custos iniciais de compra de chamadas, de modo que menos investimento de capital seja necessário, e também pode reduzir o efeito da deterioração do tempo.

Como colocar em um Spread Call Bull.

Existem duas transações simultâneas necessárias. Você usaria a compra para abrir a ordem de compra nas chamadas pagas com base no título subjacente relevante e, em seguida, escreveria um número igual de chamadas em dinheiro usando a venda para abrir o pedido. Isso resulta em um spread de débito, já que você gasta mais do que recebe. A ideia básica de escrever as chamadas, além de comprá-las, é reduzir os custos gerais da posição.

A grande decisão que você tem que tomar quando colocar esse spread é o preço de exercício a ser usado para os contratos fora do dinheiro que você precisa escrever. Quanto maior o preço de exercício, mais lucros potenciais você pode ganhar, mas menos dinheiro recebe para compensar os custos de compra nas ligações financeiras.

Como regra geral, você deve escrever os contratos com um preço de exercício aproximadamente igual ao local onde você espera que o preço do título subjacente seja transferido. Por exemplo, se você estivesse esperando que o título subjacente passasse de US $ 50 para US $ 55, você escreveria contratos com um preço de exercício de US $ 55. Se você sentiu que a segurança subjacente aumentaria apenas em $ 2, você as escreveria com um preço de exercício de $ 52.

Potencial para Lucro & amp; Perda.

Esse spread pode gerar lucros de duas maneiras. Primeiro, se a segurança subjacente aumentar de preço, você terá lucros sobre as opções que possui. Segundo, você irá lucrar com o efeito da deterioração do tempo nas opções de dinheiro que você escreveu. O cenário ideal é que o preço do título subjacente aumente em torno do preço de exercício dos contratos de opções por escrito, porque é aí que está o lucro máximo.

Se o título subjacente continuar a subir de preço além desse ponto, os contratos por escrito passarão para uma posição perdedora. Embora isso não lhe custe nada, as opções que você possui continuarão a aumentar de preço na mesma proporção.

O spread vai perder dinheiro se a garantia subjacente não aumentar de preço. Embora você lucre com a posição vendida, como os contratos que você escreveu expirarão sem valor, as opções que você possui também expirarão sem valor. As perdas potenciais são limitadas, porque você não pode perder mais do que o custo de colocar o spread.

Vantagens

A maior vantagem de usar o spread de call bull é que você basicamente reduz o custo de entrar em uma posição de call longa, porque também entra em uma posição de call curta. Embora você limite seus lucros potenciais fazendo isso, você pode controlar quanto você pode fazer escolhendo o preço de exercício dos contratos que você escreve de acordo.

Isso significa que você tem a chance de obter um retorno maior do seu investimento do que simplesmente compraria chamadas e também reduziu as perdas se o título subjacente cair em valor. Esta é uma estratégia simples, que agrada a muitos negociantes, e você sabe exatamente o quanto você pode perder a ponto de colocar o spread.

Desvantagens

As desvantagens são limitadas, o que talvez seja por isso que é uma estratégia tão popular. Há mais comissões a pagar do que se você estivesse simplesmente comprando chamadas, mas os benefícios mencionados acima deveriam mais do que compensar essa pequena desvantagem. A única outra desvantagem real é que seus lucros são limitados e se o preço do título subjacente subir além do preço de exercício das opções de compra a descoberto, você não obterá ganhos adicionais.

Fornecemos um exemplo abaixo para dar uma ideia de como essa estratégia funciona na prática. Por favor, esteja ciente de que este exemplo é puramente para fins de ilustrar a estratégia e não contém preços precisos e não leva em conta os custos com comissão.

As ações da empresa X estão sendo negociadas a US $ 50, e você espera que ela aumente de preço, mas não superior a US $ 53. Ao dinheiro, as ações da empresa X (preço de exercício $ 50) estão sendo negociadas a $ 2 e as chamadas da empresa X (preço de exercício $ 53) estão sendo negociadas a $ .50. Você compra 1 contrato de chamada com um preço de exercício de $ 50 (contrato contém 100 opções) a um custo de $ 200. Esta é a Perna A. Você escreve 1 contrato de chamada com um preço de exercício de $ 53 (contrato contém 100 opções) para um crédito de $ 50. Esta é a Perna B. Você criou um spread de call para um débito líquido de $ 150.

Se as ações da empresa X aumentarem para US $ 53 pela expiração.

As opções que você comprou na Leg A estarão no dinheiro e valerão aproximadamente US $ 3 cada, totalizando US $ 300. Os que você escreveu na perna B estarão no dinheiro e sem valor. Tendo em conta o seu investimento inicial de US $ 150, você fez um lucro total de cerca de US $ 150.

Se o estoque da empresa X aumentar para $ 52 pela expiração.

As opções que você comprou na Perna A estarão no dinheiro e valerão aproximadamente US $ 2 cada, totalizando US $ 200. Os que você escreveu na perna B estarão sem dinheiro e sem valor. Tendo em conta o seu investimento inicial de US $ 150, você obteve um lucro total de cerca de US $ 50.

Se o estoque da Empresa X permanecer em $ 50, ou quedas, por vencimento.

As opções na Perna A e na Perna B expirarão sem valor. Você não terá mais retornos e nenhum passivo adicional, mas perdeu seu investimento inicial de US $ 150.

Não importa o quanto as ações da empresa X caíram, sua perda ainda seria limitada ao investimento inicial de US $ 150. Se as ações da empresa X subissem mais do que US $ 53, seus lucros não aumentariam acima dos US $ 150, porque a posição vendida começaria a lhe custar dinheiro. Você pode fechar sua posição a qualquer momento antes da expiração, se você quiser ter seus lucros em um determinado ponto, ou cortar suas perdas.

Lembre-se, você pode aumentar o potencial de lucro do spread escrevendo as opções na Pata B com um preço de exercício mais alto.

Lucro, Perda & amp; Cálculos de ponto de equilíbrio.

O lucro máximo é limitado. Lucro máximo é feito quando "Preço da Segurança Subjacente" & gt; ou = Preço de Exercício da Perna B Ђќ Lucro máximo, por opção possuída, é Ђњ (Preço de Exercício da Pata B - Preço de Exercício da Perna A) ((Preço da Opção na Perna A - Preço da Opção na Perna B) Ђќ Máximo a perda é limitada A perda máxima é feita quando ЂњPreço de segurança subjacente & lt; ou = Preço de Exercício da Perna AЂќA perda máxima por opção possuída é ЂњPreço da Opção na Perna A Price “Preço da Opção na Perna B Ђќ O ponto de equilíbrio é quando Preço de Segurança Subjacente = Preço de Exercício da Perna A + (Preço das Opções na Perna A - Preço das Opções na Perna B)

Como você pode ver, a propagação da chamada do touro é uma estratégia simples que oferece uma série de vantagens com muito pouco em termos de desvantagens. É uma estratégia muito boa de usar quando sua perspectiva é otimista e você acredita que pode ser relativamente preciso ao prever quão alto o preço do título subjacente aumentará.

Embora seus lucros sejam limitados se o preço do título subjacente subir mais do que o esperado, você reduz seus custos no início e, portanto, melhora seu potencial retorno sobre o investimento e limita ainda mais o valor que pode perder.

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Spread Call Call.

A estratégia de negociação de opções de spread call call é empregada quando o trader de opções pensa que o preço do ativo subjacente aumentará moderadamente no curto prazo.

Os spreads de call de touro podem ser implementados através da compra de uma opção de compra no dinheiro, ao mesmo tempo em que se escreve uma opção de compra mais alta, fora do dinheiro, do mesmo título subjacente e do mesmo mês de vencimento.

Vender 1 chamada OTM.

Ao encurtar a chamada fora do dinheiro, o negociante de opções reduz o custo de estabelecer a posição de alta, mas renuncia à chance de obter um grande lucro no caso de o preço do ativo subjacente disparar. A estratégia de opção de spread call call também é conhecida como spread de débito de call bull, pois um débito é feito ao entrar na negociação.

Lucros de Upside limitados.

O ganho máximo é alcançado para a estratégia de opções de spread quando o preço da ação se movimentar acima do preço de exercício mais alto das duas chamadas e é igual à diferença entre o preço de exercício das duas opções de compra menos o débito inicial recebido para entrar na posição .

A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:

Lucro Máximo = Preço de Exercício da Oferta Curta - Preço de Exercício da Longa Chamada - Lucro Líquido Pago - Comissões Lucro Máximo Lucrado Obtido Quando o Preço Subjacente> = Preço de Exercício da Opção Curto.

Risco de Downside Limitado.

A estratégia de spread call call resultará em uma perda se o preço da ação cair no vencimento. A perda máxima não pode ser maior do que o débito inicial recebido para entrar na posição de spread.

A fórmula para calcular a perda máxima é dada abaixo:

Perda Máxima = Pagamento Líquido de Prêmio + Comissões Perda Máxima Paga Ocorre Quando Preço do Subjacente O Guia de Opções.

Estratégias de alta.

Estratégias de Opções.

Opções do Localizador de Estratégias.

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Estratégia de opções: o spread de call bull.

Uma estratégia projetada para aproveitar os ganhos de preço enquanto potencialmente limitando o risco.

Opções do Trading OptionTrader Pro.

Opções do Trading OptionTrader Pro.

Opções do Trading OptionTrader Pro.

Opções do Trading OptionTrader Pro.

Os negociadores de opções que desejam aproveitar o preço das ações em alta, ao mesmo tempo em que gerenciam o risco, podem querer considerar uma estratégia de spread: a disseminação da chamada. Essa estratégia envolve a compra de uma opção de compra e a venda simultânea de outra. Vamos olhar mais de perto.

Compreender a propagação da chamada do touro.

Embora seja mais complexo do que simplesmente comprar uma chamada, o spread da chamada de destaque pode ajudar a minimizar o risco ao definir metas de preço específicas para atender à sua previsão.

Veja como funciona.

Primeiro, você precisa de uma previsão. Diga XYZ está negociando a US $ 60 por ação. Você é moderadamente otimista e acredita que a ação subirá para US $ 65 nos próximos 30 dias.

Um spread de chamada em potencial envolve a compra de uma chamada de baixa e a venda de uma chamada de greve mais alta:

Compre uma chamada de baixa de US $ 60. Isso lhe dá o direito de comprar ações ao preço de exercício.

Venda uma chamada de greve mais alta a $ 65. Isso obriga você a vender as ações da ação pelo preço de exercício.

Porque você está comprando uma opção de compra e vendendo outra, você está "protegendo" sua posição. Você tem o potencial de lucrar à medida que o preço das ações sobe, mas você está desistindo de algum potencial de lucro - mas também reduzindo seu risco - ao vender uma ligação. A venda de uma chamada reduz o capital inicial envolvido. O trade-off é que você tem que desistir de algum potencial positivo. Uma vantagem da propagação da chamada do touro é que você sabe seu lucro e perda máximos adiantados.

Comprando chamadas.

Antes de construir uma propagação de chamada, é essencial entender como ela funciona. Normalmente, você usará o spread de call se você é moderadamente otimista em uma ação ou índice. Sua esperança é que o estoque subjacente aumente mais do que seu custo de equilíbrio. Idealmente, subiria o suficiente para que ambas as opções no spread estivessem no dinheiro na expiração; isto é, o estoque está acima do preço de exercício de ambas as chamadas. Quando a ação subir acima de ambos os preços de exercício, você perceberá o potencial máximo de lucro do spread.

Como acontece com qualquer estratégia de negociação, é extremamente importante ter uma previsão. Na realidade, é improvável que você sempre consiga a recompensa máxima. Como qualquer estratégia de opções, é importante ser flexível quando as coisas nem sempre acontecem como planejado.

Antes de iniciar o comércio: o que procurar.

Antes de iniciar uma propagação de chamada, é importante ter uma ideia dos seus critérios.

Ações subjacentes: Primeiro, você quer escolher uma ação subjacente que você acredita que irá subir. Data de expiração: escolha uma data de expiração de opções que corresponda à sua expectativa para o preço da ação. Preço de exercício: escolha preços de exercício compensatórios que correspondem à sua previsão Por exemplo, o estoque está em $ 40. Você acredita que vai subir para US $ 45. Volatilidade: Muitos traders iniciarão o spread de call quando a volatilidade for relativamente alta, o que pode reduzir o custo do spread.

Nota: Estas são diretrizes gerais e não regras absolutas. Eventualmente, você criará suas próprias diretrizes.

Seu primeiro comércio de chamadas.

Negociação de chamadas Bull.

Agora que você tem uma ideia básica de como essa estratégia funciona, vamos ver exemplos mais específicos.

Em junho, você acredita que a XYZ, que atualmente está em US $ 34 por ação, aumentará nos próximos três a quatro meses para US $ 40 por ação ou mais. Você decide iniciar uma propagação de chamada de touro.

Contratos de opções: Você compra uma chamada XYZ em outubro de 35 (chamada longa) por US $ 3,40, pagando US $ 340 (US $ 3,40 x 100 ações). Ao mesmo tempo, vender 1 XYZ outubro 40 chamada (chamada curta) em US $ 1,40, recebendo US $ 140 (US $ 1,40 x 100 partes). Nota: Neste exemplo, os preços de exercício da chamada curta e longa estão fora do dinheiro.

Custo: Seu custo total, ou débito, para este negócio é de $ 200 ($ 340 - $ 140) mais comissões.

Ganho Máximo: O máximo que você pode ganhar nessa negociação é $ 300. Para determinar sua recompensa máxima, subtraia o débito líquido ($ 3,40 - $ 1,40 = $ 2 x 100 ações) da diferença nos preços de exercício ($ 40 - $ 35 = $ 5 x 100 compartilhamentos). Neste exemplo, o ganho máximo possível é de US $ 300 (US $ 500 a US $ 200).

Risco máximo: O máximo que você pode perder nesse negócio é a dívida inicial paga, ou US $ 200.

Nota: um spread de call bull pode ser executado como um único trade. Isso é conhecido como uma ordem de várias pernas. Para mais informações, entre em contato com seu representante da Fidelity.

Vamos dar uma olhada no que poderia dar certo ou errado com essa estratégia:

Exemplo 1: A ação subjacente, XYZ, ultrapassa o preço de exercício de US $ 35 antes da data de expiração.

Se o estoque subjacente subir acima de US $ 35 antes do vencimento, as duas margens do spread (cada lado do spread, o lado da compra e o lado da venda, é chamado de perna) aumentarão de valor, que é o que você deseja. Por exemplo, a ligação longa pode subir de US $ 3,40 para US $ 5,10, enquanto a de curto pode subir de US $ 1,40 para US $ 1,90. Nota: próximo da expiração, como a opção de compra longa vai mais longe no dinheiro, o spread entre as duas opções de compra aumenta, mas não ultrapassará o valor máximo de $ 5.

Como fechar uma negociação vencedora.

Antes da expiração, você fecha ambas as pernas do comércio. No exemplo acima, se você inserir uma ordem de limite, você comprará de volta (compra para fechar) a chamada curta de $ 190 e venderá (venda para fechar) a longa chamada de $ 510. Isso lhe dá uma venda líquida de US $ 320. Você pagou originalmente US $ 200, deixando-o com um lucro líquido de US $ 120. Importante: lembre-se de que você pode fechar as duas etapas das estratégias como uma ordem de várias etapas.

Embora alguns traders tentem obter o máximo lucro através de cessão e exercício, se sua meta de lucro for alcançada, pode ser melhor fechar o spread da chamada de touro antes da expiração.

Exemplo 2: A ação subjacente, XYZ, cai abaixo do preço de exercício de US $ 35 antes ou próximo da data de vencimento.

Se o estoque subjacente permanecer abaixo de US $ 35 antes do vencimento, as duas partes do spread cairão em valor devido à queda do tempo, que não é o que você esperava ver. Por exemplo, a ligação longa pode cair de US $ 3,40 a US $ 1,55, enquanto a de curto pode cair de US $ 1,40 a US $ 1,05.

Para evitar complicações, feche ambas as pernas de um spread de perda antes do vencimento, especialmente quando você não acreditar mais que o estoque funcionará conforme previsto. Se você esperar até a expiração, poderá perder todo o investimento de US $ 200.

Como fechar um trade perdedor

Antes da expiração, feche ambas as pernas do negócio. Em seguida, você vai comprar de volta (comprar para fechar) a chamada curta de US $ 105 e vender (vender para fechar) a longa chamada por US $ 155. Neste exemplo, sua perda é de $ 150: ($ 155 - $ 105) - $ 200 (seu pagamento inicial).

Atribuição antecipada.

Embora seja improvável, sempre há uma chance de você ser atribuído cedo (antes da expiração) na chamada curta. Se isso ocorrer, você pode querer exercitar a chamada longa. Ligue para um representante da Fidelity para assistência.

Outros fatores a considerar.

Os spreads de negociação envolvem uma série de eventos imprevistos que podem influenciar drasticamente seus negócios de opções. Faça um esforço para aprender sobre a deterioração do tempo, a volatilidade implícita e outros fatores que afetam o preço das opções. Isso ajudará você a entender como eles podem afetar suas decisões comerciais. Você também deve entender como as comissões afetam suas decisões comerciais.

Propagação de chamada de touro.

Para lucrar com um aumento de preço gradual no estoque subjacente.

Explicação.

Exemplo de propagação de chamada de touro.

Um spread de call bull consiste em uma longa chamada com um preço de exercício mais baixo e uma chamada curta com um preço de exercício mais alto. Ambas as chamadas têm o mesmo estoque subjacente e a mesma data de vencimento. Um spread de call bull é estabelecido para um débito líquido (ou custo líquido) e lucros à medida que o estoque subjacente aumenta de preço. O lucro é limitado se o preço da ação subir acima do preço de exercício da opção de compra e a perda potencial for limitada se o preço da ação cair abaixo do preço de exercício da ligação longa (baixa).

Lucro máximo.

O lucro potencial é limitado à diferença entre os preços de exercício menos o custo líquido do spread, incluindo comissões. No exemplo acima, a diferença entre os preços de exercício é 5,00 (105,00 - 100,00 = 5,00) e o custo líquido do spread é de 1,80 (3,30 - 1,50 = 1,80). O lucro máximo, portanto, é de 3,20 (5,00 - 1,80 = 3,20) por ação menos comissões. Esse lucro máximo é realizado se o preço da ação for igual ou superior ao preço de exercício da chamada curta na expiração. As chamadas curtas são geralmente atribuídas no vencimento quando o preço das ações está acima do preço de exercício. No entanto, existe a possibilidade de atribuição antecipada. Ver abaixo.

Risco máximo.

O risco máximo é igual ao custo do spread incluindo comissões. Uma perda desse valor é realizada se a posição for mantida até a expiração e ambas as chamadas expirarem sem valor. Ambas as chamadas expirarão sem valor se o preço da ação no vencimento estiver abaixo do preço de exercício da chamada longa (menor impacto).

Preço da ação breakeven no vencimento.

Preço de exercício da opção de compra a longo prazo (menor prazo) mais o prêmio líquido pago.

Neste exemplo: 100,00 + 1,80 = 101,80.

Diagrama e tabela de lucros / perdas: spread de call bull.

Previsão de mercado apropriada.

Um spread de call bull tem um desempenho melhor quando o preço do estoque subjacente aumenta acima do preço de exercício da short call na expiração. Portanto, a previsão ideal é "modestamente otimista".

Discussão de estratégia.

Os spreads de compra de títulos têm um potencial de lucro limitado, mas custam menos do que comprar apenas a opção de menor alcance. Como a maioria das mudanças nos preços das ações é “pequena”, em teoria, os spreads de compra de ações têm uma chance maior de obter um lucro percentual maior do que comprar apenas a opção de menor escala. Na prática, no entanto, escolher um spread de call bull ao invés de comprar apenas uma call de baixa é uma decisão subjetiva. Os spreads de chamadas em alta se beneficiam de dois fatores, um aumento no preço das ações e uma queda no tempo da opção curta. Um spread de call bull é a estratégia de escolha quando a previsão é de um aumento de preço gradual para o preço de exercício da chamada curta.

Impacto da variação do preço das ações.

Um spread de call bull aumenta de preço à medida que o preço das ações aumenta e diminui à medida que o preço das ações cai. Isso significa que a posição tem um "delta líquido positivo". A Delta estima quanto um preço de opção mudará à medida que o preço da ação muda, e a mudança no preço da opção é geralmente menor do que o dólar por dólar com a mudança no preço da ação. Além disso, como um spread de call bull consiste em uma longa chamada e uma chamada curta, o delta líquido muda muito pouco à medida que o preço das ações muda e o tempo até a expiração não é alterado. Na linguagem das opções, trata-se de uma "gama próxima de zero". A Gamma estima quanto o delta de uma posição muda à medida que o preço das ações muda.

Impacto da mudança na volatilidade.

A volatilidade é uma medida de quanto o preço de uma ação flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções tendem a subir se outros fatores, como o preço das ações e o prazo até a expiração, permanecerem constantes. Como um spread de call bull consiste em uma longa chamada e uma chamada curta, o preço de um spread de call bull muda muito pouco quando a volatilidade muda. Na linguagem das opções, trata-se de uma “vega próxima de zero”. Vega estima quanto um preço de opção muda à medida que o nível de volatilidade muda e outros fatores permanecem inalterados.

Impacto do tempo.

A parte do valor do tempo do preço total de uma opção diminui conforme as abordagens de expiração. Isso é conhecido como erosão do tempo ou decaimento do tempo. Uma vez que um spread de call bull consiste em uma longa chamada e uma chamada curta, a sensibilidade à erosão do tempo depende da relação entre o preço das ações e os preços de exercício do spread. Se o preço da ação estiver "próximo" ou abaixo do preço de exercício da opção de compra longa (preço de exercício mais baixo), o preço do spread da chamada não aumenta com o passar do tempo (e perde dinheiro). Isso acontece porque a chamada longa é a mais próxima do dinheiro e diminui de valor mais rápido do que a chamada curta. No entanto, se o preço das ações estiver “próximo” ou acima do preço de exercício da opção de compra a descoberto (preço de exercício mais alto), então o preço do spread de call aumenta com o tempo de passagem (e gera dinheiro). Isso acontece porque a chamada curta está agora mais próxima do dinheiro e diminui em valor mais rápido que a longa. Se o preço da ação estiver a meio caminho entre os preços de exercício, a erosão do tempo terá pouco efeito sobre o preço de um spread de call, porque tanto a chamada longa quanto a chamada curta decaem aproximadamente na mesma taxa.

Risco de atribuição antecipada.

As opções de ações nos Estados Unidos podem ser exercidas em qualquer dia útil, e o detentor de uma posição de opção de ações a descoberto não tem controle sobre quando elas serão obrigadas a cumprir a obrigação. Portanto, o risco de atribuição antecipada é um risco real que deve ser considerado ao entrar em posições que envolvam opções curtas.

Embora a longa chamada em um spread de chamada não tenha risco de atribuição antecipada, a chamada curta tem esse risco. A cessão antecipada de opções de ações geralmente está relacionada a dividendos, e as chamadas curtas que são atribuídas antecipadamente são geralmente atribuídas no dia anterior à data ex-dividendo. As chamadas in-the-money cujo valor de tempo é menor que o dividendo têm uma alta probabilidade de serem atribuídas. Portanto, se o preço da ação estiver acima do preço de exercício da chamada curta em um spread de call bull (o maior preço de exercício), uma avaliação deve ser feita se a atribuição antecipada for provável. Se a atribuição for considerada provável e se uma posição de estoque curta não for desejada, ações apropriadas devem ser tomadas. Antes da atribuição ocorrer, o risco de atribuição pode ser eliminado de duas maneiras. Primeiro, todo o spread pode ser fechado com a venda da longa chamada para fechar e comprar a chamada curta para fechar. Alternativamente, a chamada curta pode ser comprada para fechar e a chamada longa pode ser mantida aberta.

Se a atribuição antecipada de uma chamada curta ocorrer, o estoque é vendido. Se não houver estoque para entregar, então uma posição de estoque curta é criada. Se uma posição de estoque curta não for desejada, ela pode ser fechada tanto pela compra de ações no mercado quanto pelo exercício da chamada longa. Observe, no entanto, que, seja qual for o método escolhido, a data da compra de ações será um dia depois da data da venda da ação. Essa diferença resultará em taxas adicionais, incluindo taxas de juros e comissões. A atribuição de uma chamada curta também pode acionar uma chamada de margem se não houver um patrimônio de conta suficiente para suportar a posição de estoque curta.

Posição potencial criada na expiração.

Existem três resultados possíveis na expiração. O preço das ações pode ser igual ou inferior ao preço de exercício mais baixo, acima do preço de exercício mais baixo, mas não acima do preço de exercício mais alto ou acima do preço de exercício mais alto. Se o preço da ação for igual ou inferior ao preço de exercício mais baixo, então ambas as chamadas em um spread de chamada alta expirarão sem valor e nenhuma posição de estoque será criada. Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais baixo, mas não acima do preço de exercício mais alto, então a ligação longa será exercida e uma posição de estoque longa será criada. Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício mais alto, a chamada longa será exercida e a chamada curta será atribuída. O resultado é que o estoque é comprado pelo menor preço de exercício e vendido pelo preço de exercício mais alto e nenhuma posição de estoque é criada.

Outras considerações.

A estratégia “spread de call bull” tem outros nomes. Também é conhecido como “spread de call longo” e “spread de call de débito”. O termo “bull” refere-se ao fato de que a estratégia lucra com preços de ações em alta ou em alta. O termo "longo" refere-se ao fato de que essa estratégia é "longa no mercado", que é outra maneira de dizer que ela lucra com o aumento dos preços. Por fim, o termo “débito” refere-se ao fato de que a estratégia é criada para um custo líquido ou um débito líquido.